转载于微信民众号“北大纵横”，原文—— 2024年怎么看？
2023年已接近尾声，回首这一年，国际局势风云幻化，种种冲突频发，世界笼罩在阴云之中。新的一年新气象，都说一年比一年好。然而，彭博社等一些西方媒体却在一个劲地炒作，2024年中国可能会比2023年越发艰难，日子会越发的难熬。不过，猫哥并不这么看，相反，猫哥对2024年展望有两个要害词。我们都知道，2023年初以来，中国经济顶住了来自外洋的危害挑战和海内多重因素交织叠加带来的下行压力，前三季度GDP增长5.2%。可是和民众的感知相比，苏醒速度还不敷快，幅度也不敷大。不过在2024年，中国经济可能爆发强势苏醒，支撑苏醒有几个因素。中国是世界上最大的货物贸易国，外贸出口规模在已往几十年中不绝扩大，2022年抵达23970亿美元，占全球出口总额的14.7%，连续14年居全球首位。
强劲的外贸出口，在推动经济增长、增进就业、提高技术水平、扩大国际影响力等方面发挥了重要作用。我们现在的美好生活，相当大一部分来自于外贸的拉动。然而，在2023年，中外洋贸出口却泛起了稀有的大幅下滑。连续6个月下降，5月出口下降7.5%，6月出口下降12.4%，7月出口下降14.5%，8月出口下降8.8%，9月出口下降6.2%，甚至另有两个月出口下降幅度高达10%以上，绝对可以称得上出口暴跌了。虽然在11月份有所回升，但从全年来看，可能全年出口增长可能仍是负值，这在一定水平上拖累了经济。对企业而言，库存过高照旧过低都不是一个理想状态，过高的库存会导致治理本钱抬升，资产周转效率下降；过低的库存又会制约企业销售，因此一个匹配需求的库存水平是最为理想的。可是，在经济运动中，不可能时时都坚持一种理想状态，所以正常情况下，一直会处于一个去库存和补库存的周期性波动状态。古板库存周期理论认为，一个库存周期划分为四个阶段：主动去库、被动去库、主动补库和被动补库。这一波动数据，可以从美国商务部普查局宣布的名义库存总额（Total Business Inventories）月度数据来判断目前究竟处于一个什么样的周期内。数据显示，美国商品销售同比增速在2021年4月抵达高点，今后坚持回落趋势。继而，2022年6月以来，美国库存和销售同比增速均泛起下滑，处于“主动去库”阶段。这也许就能解释，为什么2021年的时候中外洋贸如此火爆，一集装箱难求。而2023年的订单却突然大幅衰减。这一次的去库阶段始自2022年9月，那么凭据测算，本轮美国整体库存的去库周期或将连续到明年一二季度，然后美国就要回到主动补库上来。从行业来看，制造商去库周期或将连续至明年二季度末、批发商一季度末、零售商除汽车已经已处于底部，所以我们才会看到11月份中国的出口回升。所以，进入美国补库周期后，最晚明年3季度，中国的出口就会迎来一次爆发，重现2021年的辉煌。其实许多时候，出口额并不可反应中国从出口中得了几多利益。凭据经济学“微笑曲线”理论，工业链前端的研发和后端的营销，附加值高、门槛高，中间的生产环节往往处于价值链低端。尴尬的是，中国在相当长一段时期，恰恰就处于中间这个价值链最低端的生产环节，岂论是玩具啊、家具啊、钢铁制品啊、衣服啊之类的都是如此。结果就是，中国消耗了海量的能源，污染了情况，卖的商品总是被人说是倾销，结果到最后，挣得照旧最少的。所以，中国近十几年来，一直在推动工业升级，就是想把中国出口从低端产品中拽出来，向中端乃至高端产品攀登。所以我们看到，虽然打扮、玩具、家具等老三样产品出口锐减，但以电动汽车、锂电池和太阳能电池为代表的的新三样却一直在增加。目前，新三样的国际市场份额划分从2017年的0.5%、39.1%和38.8%提升至2022年的10.0%、55.5%和59.7%。特别是电动车，国际市场份额则从1.1%提升至20.2%。从出口额来看，目今，中国是锂电池和太阳能电池的第一大出口国以及电动汽车的第二大出口国。从产量的角度来看，中国是电动汽车的第一大生产国，产量约占全球生产总产量的54%。2023年，中国汽车出口将凌驾500万辆，立异的历史纪录，其中新能源汽车的占比接近40%。更可贵的是，随着新能源车出口逐步升级，溢价能力正在提升。有报告显示，2022年我国新能源汽车出口单车均价15.6万元，同比提升24.7%，预计2025年新能源车出口单车均价超20万元。各人应该也都听说过，中国一辆20万的车，在巴西、中亚和俄罗斯能卖40万事，哪怕刨去外地经销商的利润，其利润率也远超海内。更要害的是，新三样只是中国智造的代表，中国高利润的高科技产品出口，正以突飞猛进的速度跃升。据德国知名媒体《焦点》周刊中的一篇“领先的高科技供应商之间的转变”文章中，宣布的一份数据：各国高科技出口榜单的前十名，中国份额占比高达23.8%，可以说是完全是以碾压各国的结果，排到了第一名。所以，我们也不必为出口额的下跌忧心忡忡，虽然出口额下降了，但赚的钱多了，似乎也不错？三是古板市场的恢复和新兴市场的开发会带来叠加效应。今年中外洋贸的承压，相当一部分原因，在于欧美经济恢复乏力，消费欲望降低，订单减少导致的。究竟，当一个普通美国家庭需要权衡是支付医疗账单照旧买一套新衣服的时候，这种经济压力将变得更为切实。欧洲那边也好不到哪去，俄乌战争带来的制造业逃亡导致企业倒闭、裁人潮不绝，尽管各国政府推出了一系列经济刺激步伐，但在连锁反应下，也让欧洲人开始重新评估他们的消费观。这就导致，中国出口的古板市场欧美，需求始终萎缩状态。可是2024年，是美国大选年，拜登为了连任，将会出台一系列减税、提高收入、刺激消费的步伐。好比，拜登最近免除了81.3万人的全部学生贷款总额，目的除了买选票，就是减轻民众贷款担负，增加消费。
这种国家层面的刺激消费，同样也会对明年中国的出口带来拉行动用。在欧美古板市场恢复的同时，新兴市场也将带给中国惊喜。随着“一带一路”战略的推进和中国与东盟国家自贸协定的签署，东南亚市场已经成为我国出口的重要目的地。2021-2022年，中国与沿线国家年度贸易额从1.8万亿美元扩大到2.1万亿美元，增长16.7%，占我外洋贸总值的比重达32.9%。同时，进博会、广交会、消博会、服贸会等一系列国际经贸盛会连续折射出中国超大规模市场的魅力。别的，俄乌战争又给中国送来了两个大市场，一是俄罗斯，二是中亚。俄乌战争爆发后，俄罗斯为了应对海内商品缺少问题，不得不彻底向中国寻求商品替代，中俄贸易暴增。2023年1至11月中俄贸易额增长26.7%，抵达创纪录的2181.8亿美元，已经凌驾了去年全年的1900多亿美元。在俄罗斯向中国开放其古板势力规模中亚的配景下，中国与中亚国家的贸易也突飞猛进。今年1月至10月，中国新疆地区的外洋贸易额增长了40%，高达4092亿美元，约合29215亿人民币，创下历史新高。其中，哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦和塔吉克斯坦的占比最大。有关机械电子产品、打扮和纺织品的交易最为频繁。对此，日本《日经亚洲》网站评论说，与中亚各国以及马来西亚和越南的贸易，使中国对西方实施的出口管制“应付自如”。那么在2024年，古板外贸市场的恢复，再叠加新兴市场的开拓，中外洋贸还不是要起飞了？12月20日，华尔街日报记者Nick Timiraos撰文指出，美联储在年内最后一次政策集会上态度显著软化，联储主席鲍威尔甚至明确提出“已经开始讨论降息”。这个记者Nick 不是一般人，他有许多内幕消息，许多人怀疑这是美联储故意放风。要知道，鲍威尔口风始终都很紧，一直摆出加息不止的样子。现在都开始明确讨论降息了，是不是马上真的要降了？最近，高盛首席经济学家Jan Hatzius宣布了一份报告《大型去通胀》，预测了降息时间表：美联储最早明年3月开始降息，3月、5月和6月连续降息3次，每次降息25个基点，下半年另有两次降息，2025年三次季度降息。在美联储的发动下，欧洲央行可能于明年4月进行首次降息，连续降息175个基点，2025年初利率水平将从目前的4%降至2.25%；英国央行最早明年6月开始降息，连续下调225个基点，2025年中期利率水平降至3%左右。不要小看这种全球规模的降息，它可以释放出大宗的消费能量。好比，在美国加息周期内，美国零售型钱币市场配合基金增加了2165亿美元，相当于逾额储备的约60%。未来随着利率的不绝下降，这些逾额储备会继续被提取出来用于消费。这些消费也都将带来海量的商品需求，很是有利于中国明年出口的增长。因为已往的房地产市场有一个很大的bug，就是超等杠杆。超等杠杆的背后，是买房的人对未来的极端乐观，觉得人为会一直涨。再过一些年，就跟已往的几十年一样，人为越来越高，再高的月供也会被稀释。生活不下去只能买房求生，但卖的人多了造成供大于求，房价崩盘，然后连带着开发商经营困难纷纷暴雷，地方的土地卖不出去，土地财务面临困境。所以哪怕各大都会连续不绝释放房地产政策红利，但房地产市场仍然不见起色。中国房地产目前处于超跌状态，今年房地产投资GDP占比6%，这是不正常的。当一个都会的都会化进程接近尾声时，都会的房地产投资占GDP的比重应该在7%左右。好比日本，日本90年代房地产泡沫破裂，房地产投资GDP占比也在7%—8%左右。美国在2005年经济泡沫化之前，房地产投资的占比也接近8%。比照来看，再考虑到中国城镇化和居民人均收入仍然有一定的提升空间，中国房地产投资应该在未来占到8%。超跌导致开工量急剧下滑，今年预计开工量只有7亿平米，远远低于已往十几亿平米规模，导致新房库存下降很快。数据显示，截至2023年9月底，全国100个都会新建商品住宅库存总量为51221万平方米，同比减少1.7%，泛起了连续6个月的下降态势。目前，北京新房库存量约1214万㎡，去化周期为22.4个月；广州新房库存量约1274万㎡，去化周期为22.3个月；深圳新房库存量约862.37万㎡，去化周期为23.9个月，都有所下降。最大的是上海，9月份，上海新房存量一共有约677.15万㎡，55003套。凭据上海目今月均去化7000套的节奏，或许只能撑8个月左右。目前最大问题是居民信心缺乏，二手房挂牌增加很快，稀释了原来应该的新房反弹罢了。解决这个问题，就要从刺激需求入手，抓手就是这次的城中村革新。7月21日，国务院常务委员会审议通过《关于在超大特大都会积极稳步推进城中村革新的指导意见》，被业内冠以“棚改2.0”的称呼。已往，城中村的土地属于集体用地，土地所有权归村集体所有，这就导致村集体土地无法直接进入市场交易。这次指导意见明确，将通过有偿使用等方法，引导集体土地进入房地产市场，实现革新。集体土地本钱只有国有土地的三分之一，这就刺激房地产企业已更大的热情去加入城中村革新。因为城中村人口密度大，一套房换一套房显然不敷，那么多出来的，就是新的住房需求。政府出钱拆迁，然后给房票，居民拿着房票就可以去其他地方买房，新的需求也就这么出来了。除此之外，因为城中村普各处段比较好，所以革新后的商品住宅，基本上是不愁卖的，这样一来停滞的房地产市场也就盘活了。从流感人口来看，2021年我国流感人口增加到3.85亿，尤其是人口流入型大都会，新市民、青年人包管性住房需求更大。今年以来，中央已多次提及包管性住房建设。特别是8月国务院常务集会审议通过《关于计划建设包管性住房的指导意见》，明确提出加速推进包管性住房建设。这说明，未来包管性住房开发节奏会进一步加速，推进包管性住房生长的新模式将是下一轮房地产周期的重要举措。未来的住房模式，将是“包管房+商品房”双轨并行，促成低收入者承租包管性租赁住房、中低收入者购置包管性住房、中高收入者购置商品房，从而实现“居者有其屋”。那么包管房建设，将是一块很大的蛋糕，吸引许多房地产企业加入。由于包管房是政府工程，销路基本上不愁的，如此一来就能资助房地产企业走出困境，实现正向循环，无非就是少赚点，但一定可以活下去。除此之外，为了去库存和化险，政府也可能会收购一批存量商品房革新成包管房出售，解决市场库存。好比，胶州市就计划由市属企业出资收购1500套存量商品房作为包管性住房使用。其他地区也可以把一些交房困难、已列入危害监控的项目，通过收购方法注入部分资金，可盘活相关项目，抵达保交楼的目的，�；す悍咳巳ㄒ�，维护社会稳定，也可以有利于化解金融危害，救活企业。再加上许多都会取消限购以及公积金等住房政策效果慢慢显现，预计2024年房地工业会止跌企稳。今年预计房地产销售在11万亿左右，明年企稳反弹预计在12万亿左右，对经济拖累降低。已往，我们经济是双轮驱动，一个是企业，一个是政府，政府通过投资“铁公基”来拉动经济。虽然短期内增加债务可以缓解财务紧缺的压力，但现在的问题是，许多地方政府大规模启动的投资项目效率很低。尤其是机场、公路的重复建设项目有许多建成即亏损，不但无法创立正收益，并且还造成了巨大的地方债问题。如果地方债务展期、拖欠，会严重损害政府公信力，财务该支未支、该补未补还直接损害不少企业的利益。地方债务不可到期清送还会爆发严重扭曲的市场信号，摆荡投资与消费信心，使得后续的政府投资项目筹资、经营变得困难重重，更不要嗣魅债务的利息支出会进一步影响到其当期的财务支出、投资等决策。10月份晚，突然传出中央增发1万亿国债的消息，其中明确，“通过转移支付方法全部安排给地方”。“有助于缓解地方财务收支压力，进一步优化了财务支出结构，也进一步优化了债务结构”。债务分中央债务和地方债务，目前我国地方欠债高，中央欠债低，通过中央加杠杆，地方降杠杆的方法，可以有效资助地方度过难关。10月17日，内蒙古刊行229.6亿元的特殊再融资一般债和174.2亿元的特殊再融资专项债，这让内蒙古成为第一个宣布刊行特殊再融资的省份。随后，天津、辽宁、重庆、云南、广西、青海、吉林、江西、宁夏、甘肃纷纷跟进，都宣布了自己的特殊再融资债券额度。在多个省市的债券刊行通告中，也都标明了筹资的用途——用于送还存量债务。好比辽宁刊行的几期债券中，最长年限甚至抵达了30年。这样一来，就是以时间换空间，解决迫在眉睫的债务压力。我们发明，无论是中央给部分兜底，照旧借新还旧，其实目的只有一个，那就是降低地方欠债率，轻装上阵，为地方财务发力投资腾出空间。只要找到合适项目，政府的资金投入就会通过原质料和效劳采购、工人人为等形式扩散出去，提供质料的公司则会拿钱发人为……最后，所有的资金，要么酿成了企业的利润，要么酿成了员工的人为，实现了拉动经济的目的。考虑到1万亿的增发国债，绝大部分会落到明年使用�；Ч不旧弦矫髂瓴呕孟韵�，所以新一轮的积极财务政策，会在明年内看到效果。中国经济的结构调解正在与全球市场融为一体，任何变革都会在全球规模内爆发连锁反应。2022年高通胀促使美联储大幅度加息，使美元指数一度飙升。2023年以来通胀回落，CPI和PPI均显著下滑，市场预期美联储将在未来一年逐步降息。这导致美元走弱，也加大了人民币的贬值压力，9月份的时候，人民币的汇率跌到了7.3%！经济好，外资流入中国“抢夺”人民币资产，对人民币的需求增加会推动汇率上升。可是现在经济下行，汇率贬值不但会导致我们进本钱大幅度上升，并且会导致资本不绝流出。可是，随着美联储降息可能性增大，人民币汇率有企稳的迹象。好比美国联邦果真市场委员会（FOMC）决议宣布12月暂停加息。受此影响，美元指数应声下跌，在岸人民币对美元周四开盘直线拉升至7.13四周，较上一交易日涨超500个基点。从短期来看，人民币汇率另有望继续反弹，中国的汇率压力会减轻。美联储降息之后，人民币与美元息差减少，一部分国际资金会逐利回到中国金融市场，久远来看这对股市和楼市也是一个利好。所以，我们预计，2024年中国GDP能在2023年增长5%左右的高基础上继续坚持4.5—5%的增长。我们都知道，当经济陷入存量生长的时候，必须有一次技术爆炸，才华带来新的增长周期。人类历史上的三次大昌盛，都有明确的主导技术，好比蒸汽机、内燃机、电力和盘算机�？梢运迪扔屑际醣�，才有进一步经济腾飞。原因也很简单，有了生产力提高才华更新生产关系，有了新技术，才有新业态和新产品，进而带来新需求。我们回忆一下，在00年代世界经济陷入增长乏力的时候，是不是互联网和移动互联网带来了电商、外卖、滴滴打车、网络订票等新经济业态？最终形成了新的经济增长点？而现在，人类正站在一个新的经济增长点的门口，那就是AI。以往，AI虽然也有应用，但从未像今天那样无比接近地改变人类的生活。好比，AI将通过智能控制系统和自动化生产线，大幅提高生产效率和产品质量，降低人工本钱和物料浪费。好比，AI技术已经开始应用于医学影像、疾病诊断和药物研发等方面，AI可以通过对大宗医疗数据的剖析，发明并预测一些疾病的早期症状，提高疾病的早期诊断率和治疗效果，到现在甚至连中医的诊脉都AI化了。好比目前已经如火如荼的自动驾驶赛道，其焦点就是AI系统利用种种数据来感知、剖析和预测交通情况，以制定最佳的驾驶决策。这些决策被传输给汽车的控制系统，从而使汽车自主驾驶。在中国各大汽车厂商的猖獗内卷之下，许多新一代的电动车已经具备自动泊车，智能召唤等等功效。未来智能化快速迭代，可能将在3-5年之内彻底改变我们的交通习惯。好比在某一区域内的智能汽车会形成高度交互感知，规模可以随着科技生长越来越大，如此一来，人类车辆之间的意外碰撞概率将会降到历史上的最低点。好比车辆AI辅助驾驶的宁静系数大幅提高，人类不必再绷紧神经疲劳驾驶，远程自驾游也如同高铁游一般松开惬意，让汽车自动定点接送小孩上下学，自动接送怙恃去医院也不再是科幻。随着智能驾驶的超等进化，也会增进交通系统和整个都会效劳设施的加速升级。好比无人值守的宁静停车场，车辆可以自动找寻停车位，都会乡村交通系统都会有大规模的进化，未来的新都会将会泛起完全差别的模样。所以，无人驾驶将汽车将从交通工具酿成一个交通网下的交通终端，彻底推翻古板的汽车业。可是这有个前提，就是你要把汽车换成拥有AI的汽车。这一换车的历程，像不像从原来的功效机向智能手机的迭代？这会带来多大的消费需求？一部手机几千块钱，一部拥有自动驾驶功效的车，起码不要20万？汽车快速迭代将极大刺激消费，让汽车销量从每年2000多万增长到5000万，替代房地产成为主力支柱工业新的时代，智能家居就成了人们生活的必须品。智能家居的泛起，让我们的生活越发便当，同时也提高了我们的生活品质。在许多人的认知中，智能家居就是你对着智能音箱喊一下小爱同学，开空调，26度，然后空调翻开26度，你喊一声开窗帘，窗帘就翻开。全屋智能化是像科幻影戏那样，一回家，系统感应到你回来了，就自动开窗帘、开地暖，把灯光调到合适亮度，不管室外温度如何，都把室内调解到合适的温度。同时，全屋智能化之后，只需一个网关，就可以将全屋所有智能设备进行链接，将智能照明、智能安防、智能遮阳、智能情况、智能暖通、智能传感、智能语音、智能影音.......整合在一起，配合形成物联网的重要组成部分。除了便当的操作，智能系统还能自动判断并运行一些任务。在家庭网络上进行设备计划和调理事件，它相当于你的电子管家，能为你提供合适的居家享受计划，为居家带来推翻性的改变。你在装修的时候，就需要先配好WIFI 6+的设备、全屋贮存设备、全屋音响设备、温控电扇和光猫、PLC总线控制系统、智能开关、智能插座、中央空调控制�？椤⒋盎阒悄艽傲薄⒘礁鑫郎渲悄芫砹薄⑷颂宕衅�，门窗传感器、温湿度计、烟雾报警器和天然气报警器等等等等。所以，全屋智能化普及之后，就是装修界的革命，装修不再是讲究砖贴的好欠好、墙铲得平不平，更追求自动化工程以及电子化的先进水平。哪怕有十分之一的改善型衡宇革新成智能家居，都足以给市场带来巨大的需求增量。等全屋智能化的攀比效应泛起之后，别人家都智能化了，自己家要不要智能化一下？但老屋子欠好智能化咋办？那就买新房吧。所以，全屋智能化同样也能带来巨大的改善型住房需求。这样一来，房地产的问题也解决了。2023年，是ChatGPT的元年，它通过在大规模文本数据上进行预训练，学习语言的模式和结构，然后可以用于自然语言处理和生成任务。与以往的脑残AI相比，ChatGPT拥有巨大优势。好比，它能够凭据上下文内容生成连贯的回覆，可以更好地舆解对话的语境和意图。能够生成新颖、有创意的文本回复，为设计师提供奇特的设计灵感和创意思路。毫无疑问，ChatGPT 的快速迭代，将极大提高办公效率。其实我们在事情中总能遇到种种各样的问题，好比方何使用一种软件，如何实现某一功效，如何快速修复一个bug。如果我们只是简单实用搜索引擎，那么一是很难在浩如烟海的信息中找到自己想要的，二是有些信息也是需要门槛的，我们未必看得懂。而ChatGPT技术可以通过与人类进行自然交互的方法，资助我们快速解决这些问题。好比，将一段录音整理成文字，ChatGPT的语音识别可以轻松做到。好比，写出一段可以实现某种功效的代码，ChatGPT能写得又快又好，不输人类程序员。好比，对表格内容进行分类、检索以及排序等操作，也可以让ChatGPT一键完成。好比，在商务运动中，可以利用ChatGPT进行市场、竞品、用户侧的剖析，也可以资助撰写用研提纲，剖析并获得更准确和有用的用户反响，从而获取设计决策和革新计划。ChatGPT不但能带来办公效率的提升，更可以资助带来决策效率的提升，使经济运动更准确，更高效。所以，AI带来的，不但仅是生活的便当，事情效率的提升，而是工业生态的厘革。AI不是一个独立工业，而是一个技术底座，它会带来一个很是昌盛的经济增长模式。就像win生态打造了PC、条记本时代的昌盛和智能工控时代，而移动互联网时代的安卓和iOS生态打造了电商、直播、外卖、打车等互联网平台企业一样。每一代技术浪潮都会建立新的工业生态，而AI对中国经济的拉动，才刚刚开始，未来怎么预计也不为过。所以，2024年不可是整体经济苏醒之年，同时也是第四次工业革命——AI的开启元年，是希望之年。
